中国家庭资产配置的现状与风险

中国家庭资产配置存在显著的脆弱性，主要表现为资产高度集中于房地产。数据显示，中国家庭资产中房产占比平均高达 70% 甚至更多。在房地产上涨周期，这种配置看似收益可观，尤其通过杠杆可快速膨胀财富，但却掩盖了致命隐患 ——流动性缺失。当市场下行或需要资金时，房产难以快速变现，如同将所有鸡蛋放在一个缺乏减震功能的篮子里，一旦发生意外便可能 “鸡飞蛋打”。

央行储备资产的核心原则

各国央行在管理国家储备时遵循 “安全性、流动性、回报率” 的核心法则，且顺序至关重要。这一原则揭示了优质储备资产的必备属性：首先确保资产安全，其次具备高流动性（可随时变现），最后才考虑回报率。

以中国央行《货币当局资产负债表》为例，其国外资产（外汇、美债）、货币黄金、对政府债权（国债）等均符合高流动性特征，可在危机时刻迅速变现稳定局势。而房地产因流动性差（无法即时出售），从未被央行列为储备资产。

黄金作为战略资产的特性

黄金的长期回报率

世界黄金协会中国区 CEO 王立新指出，尽管黄金不产生利息，但过去 50 年以美元计价的黄金年化回报率约为 10%，以人民币计价亦接近此水平。这一回报率跑赢了多数银行理财、通胀及部分股票指数。黄金的收益本质并非 “上涨”，而是对冲纸币贬值—— 在印钞机持续运转导致货币购买力下降时，黄金作为实物资产维持了实际购买力。

黄金的安全性与流动性

黄金同时满足央行储备资产的三大原则：

达利欧的战略资产配置观点

桥水基金创始人达利欧强调，配置黄金应基于战略资产配置而非战术性押注（如短期低买高卖）。战略配置指无论金价短期涨跌，均在家庭资产中为黄金预留固定比例，作为 “保命资产” 而非投机工具。达利欧近年将黄金在平衡投资组合中的建议占比从 10% 提升至 15%，背后逻辑是黄金正逐步取代美债成为 “真正的无风险资产”—— 相比国债等债务类资产（存在赖账或通胀稀释风险），黄金不依赖任何主体承诺，是独立存在的避险标的。

总结：重新认识黄金的价值

黄金并非传统意义上的投机品，而是家庭资产配置的 “避震器”。在不确定性加剧的时代，其核心价值在于抗通胀、避险及维持长期购买力。对于普通投资者，应借鉴专业机构和央行的逻辑，将黄金纳入战略资产配置，而非追求短期价差收益，以实现家庭财富的稳健保值。